2015年的資本市場，經歷了千股漲停、千股跌停、千股停牌，享受過上漲的喜悅，體會過下跌的慘烈，完全可以用“驚心動魄”來形容。爲此，監管層進行了反思，中介機構、投資機構、上市公司、個人投資者也需要反思。
展望2016年，資本市場改革不會止步，監管層將繼續簡政放權，完善多層次股權市場，擴大對外開放。健全制度，規範市場各參與主體責任。監管執法的高壓態勢仍將延續，切實維護市場“三公”原則。投融資功能繼續完善，服務實體經濟功能轉型升級。我們期待一個更加健康穩定的資本市場。
1月16日，2016年全國證券期貨監管工作會議在證監會機關召開，證監會主席肖鋼總結了過去一年的證券期貨監管工作，並深刻總結反思股市異常波動經驗教訓，明確了2016年監管工作總體要求。
肖鋼指出，要做好監管工作，必須正確處理好虛擬經濟與實體經濟的關係;發展與監管的關係;創新與規範的關係;借鑑國際經驗與立足國情的關係。中央強調的供給側改革將爲資本市場長期穩定健康發展奠定堅實基礎。作爲市場化配置資源的平臺，資本市場具有服務和支援供給側結構性改革的獨特優勢，迎來了難得的發展機遇。
2016年工作的總體要求是，認真貫徹落實黨中央、國務院的決策部署，深化改革、健全制度、加強監管、防範風險，促進資本市場長期穩定健康發展。
不平凡的一年
波動中發展的資本市場
股市異動反映了我國股市不成熟，不成熟的交易者、不完備的交易制度、不完善的市場體系、不適應的監管制度等，也充分暴露了證監會監管有漏洞、監管不適應、監管不得力等問題。
回顧2015年，股市的異常波動佔據了投資者的主要視線。上半年，受改革紅利預期、流動性充裕、居民資產配置調整等合理因素，以及槓桿資金、程序化交易、輿論集中唱多等造成市場過熱等非理性因素的影響，股市快速上漲，當市場都在高呼“牛市來了”時，過急下跌讓上證綜指在2015年6月15 日至7月8日短短的17個交易日間下跌32%，股市風險像多米諾骨牌效應那樣跨產品、跨機構傳染，在維穩措施的“組合拳”下，股市避免了一再下探，防範住了可能發生的系統性風險。
“對於股市異動的應對本質上是一次危機處理，着眼於解決市場失靈問題。”對於監管存在的問題，肖鋼並未迴避，他指出，股市異動反映了我國股市不成熟，不成熟的交易者、不完備的交易制度、不完善的市場體系、不適應的監管制度等，也充分暴露了證監會監管有漏洞、監管不適應、監管不得力等問題。
在肖鋼看來，要做好監管工作，必須正確處理好虛擬經濟與實體經濟、發展與監管、創新與規範、借鑑國際經驗與立足國情等幾個關係。
他認爲，股票價格合理反映企業的經營價值和盈利前景是市場有效配置資源的前提，但股票價格一旦嚴重背離企業價值，就會形成泡沫，泡沫過大總是要破滅的。因此，發展資本市場，必須牢固堅持服務實體經濟的宗旨，着力發揮好市場配置資源和風險管理等功能，遏制過度投機，決不能“脫實向虛”，更不能 “自娛自樂”。
就監管而言，肖鋼指出，市場發展越快，就越要嚴格監管，保持監管定力，只有嚴格監管下的發展纔是可持續的發展，纔是高質量的發展，在我國特定的市場環境下，必須特別關注資產價格虛高的風險。同時，對產品服務的創新，不僅要評估論證自身存在的風險，還必須分析對市場全局的影響;要高度關注單一業務、單一產品、單一機構的風險外溢問題，制定完善系統性風險的跟蹤、監測、預警、處置工作機制。
值得注意的是，市場的劇烈波動並沒有過多地阻礙A股的改革步伐。過去一年，證券期貨行業取得了不少成績。不僅改進新股發行制度，優化再融資審覈機制，提高審覈效率，而且還完善併購重組配套融資政策，推進優先股試點，加快公司債券市場化改革。
據統計，去年全年共有220家企業完成首發上市，融資1578.29億元，同比分別增長76%和136%;399家上市公司完成再融資發行，融資8931.96億元、同比增長31%;上市公司併購重組交易2669單，交易總金額約爲2.2萬億元、同比增長52%。新三板新增掛牌公司 3557家，融資1216.17億元，同比分別增長193%和821%。全年交易所債券市場共發行公司債券2.16萬億元，發行資產支援證券2092億元，同比大幅增長。
同時，啓動上證50ETF期權交易試點，開展10年期國債期貨、上證50和中證500股指期貨交易，推出錫和鎳期貨品種，推進原油期貨上市各項準備工作。
值得注意的是，稽查執法和推進監管轉型成效顯著。一方面，嚴厲打擊違法違規行爲，加強投資者保護工作。全年證監會共受理違法違規有效線索 723件，新增立案調查345件、同比增長68%，並對767個機構和個人作出行政處罰決定或行政處罰事先告知，同比增長超過100%，涉及罰沒款金額逾 54億元，超過此前十年罰沒款總和的1.5倍。另一方面，加強事中事後監管，優化資訊披露監管制度，實施上市公司分行業監管試點，穩妥有序實施新退市制度，加強非上市公衆公司監管，完善債券市場風險防控機制，以問題和風險爲導向對證券基金期貨經營機構及其從業人員開展專項檢查，強化對私募基金的監管執法和自律管理服務。
深化改革
市場化發展方向不變
註冊制改革是一個循序漸進的過程，不可能一步到位，對新股發行節奏和價格不會一下子放開，不會造成新股大規模擴容。
發展資本市場是中國的改革方向，不會因爲股市波動而改變，要推進多層次資本市場建設，就必須堅持市場化和法治化的方向，加強制度建設，提高監管效能。
當前市場最爲關注的就是新股發行註冊制改革的進展。肖鋼指出，要研究制定股票發行註冊制改革的相關制度規則，做好啓動改革的各項準備工作。
“當前新股發行採用的核準制存在過多的行政干預，讓A股難以走出政策市的怪圈。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，要還原市場屬性就必須堅定不移地推進註冊制改革，淡化行政管制，處理好市場與監管之間的關係。
針對市場上“註冊制會對市場造成估值衝擊”的擔憂，肖鋼給投資者發了顆定心丸，他指出，註冊制改革是一個循序漸進的過程，不可能一步到位，對新股發行節奏和價格不會一下子放開，不會造成新股大規模擴容。
南方基金首席策略分析師楊德龍認爲，市場還在恢復期，穩定市場仍是當前要務，對於註冊制的推進相信監管層會把其對市場的衝擊降到最小，以便實現既提高市場化程度、鼓勵優質企業上市，又穩定市場，確保A股平穩執行的目的。
肖鋼還提到，要發展上交所戰略新興板，深化創業板改革， 完善“新三板”制度規則體系，規範發展區域性股權交易市場。董登新指出，發展多層次股權市場，可以爲企業提供多樣化融資方式，降低企業槓桿率和融資成本，這符合當下經濟轉型的需要，能夠激發經濟增長新動力。
此外，推進併購重組市場化改革、規範發展債券市場、穩妥推進期貨及衍生品市場發展，也是下一步資本市場的改革重點。楊德龍表示，隨着供給側結構性改革和國企改革的深入推進，上市公司併購重組將發揮重要作用，要化解過剩產能和盤活存量，就必須消除跨行業、跨地區、跨所有制併購重組的障礙，在提高併購重組審覈效率的同時，要打破原有制度框架下的束縛，支援多種支付手段。
在對外開放方面，今年的主要任務在於研究解決H股“全流通”問題，完善合格境外機構投資者(QFII)、人民幣合格境外機構投資者(RQFII)制度，逐步放寬投資額度，推動A股納入國際知名指數，啓動深港通，完善滬港通，研究滬倫通。
楊德龍指出，資本市場的國際化策略向“引進來”與“走出去”並重轉變，當前國內企業走出去的需求不斷擴大升級，除了多層次資本市場建設以外，需要進一步擴大資本市場對外開放，推進資本市場國際化等。
健全制度
保障市場平穩健康發展
繼續推動健全資本市場法律制度體系，適應市場情況，及時填補制度漏洞，提高制度有效性。包括規範槓桿融資，嚴格程序化交易管理，強化期貨交易管理，加強跨市場聯動交易管理，促進資產管理業務規範發展，建立健全債券市場風控體系。
一個制度或市場的有效實行，需要許多配套制度的建立，並且在執行的過程中不斷完善。健全的制度是規範資本市場平穩健康有序發展的保障。去年的股市異常波動說明，槓桿融資，程序化交易等工具，由於制度的不健全，被一些投資者利用，進一步加劇了市場的異常波動。
肖鋼表示，繼續推動健全資本市場法律制度體系，適應市場情況，及時填補制度漏洞，提高制度有效性。包括規範槓桿融資，嚴格程序化交易管理，強化期貨交易管理，加強跨市場聯動交易管理，促進資產管理業務規範發展，建立健全債券市場風控體系。