套期保值在鐵塔企業成本控制中的應用

【摘 要】 本文以目前電力鐵塔生產企業所需的鋅、鋼材等原材料價格巨幅波動，上海期貨交易所在2007年3月成功推出鋅期貨交易，倫敦金屬交易所2008年4月推出鋼鐵期貨爲背景，結合財政部制定的《企業會計準則第24號——套期保值》，指出了原材料價格變動與企業生產成本的密切關係，論述了企業使用期貨這一衍生工具進行現金流量套期、控制成本的理論和方法，並結合新會計準則對現金流量套期進行會計處理的方法，例證了使用套期保值進行成本控制的可行性。
　　【關鍵詞】 套期保值； 期貨； 成本控制
　　
　　金融學中的套期保值是指以迴避現貨價格風險爲目的的期貨交易行爲，是把期貨市場當作轉移價格風險的場所，利用期貨合約作爲將來在現貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現在買進準備以後售出商品或對將來需要買進商品的價格進行保險的交易活動。其基本做法是，在現貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數量相等但方向相反的買賣活動，經過一段時間，當價格變動使現貨買賣上出現盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵銷或彌補，從而在“現”與“期”之間、近期和遠期之間建立一種對衝機制，以使價格風險降到最低限度。
　　套期保值交易之所以能有助於迴避價格風險，達到保值的目的，是因爲期貨市場上存在一些可遵循的經濟規律：一是同種商品的期貨價格走勢與現貨價格走勢基本一致；二是期貨交易的交割制度使現貨市場價格與期貨市場價格隨期貨合約到期日的臨近而逐漸接近，存在兩者合二爲一的趨勢。
　　
　　一、鐵塔生產企業的成本控制與新企業會計準則
　　
　　電力鐵塔是電網建設所需的主要物資之一，目前國內多數鐵塔生產企業受到了來自原材料價格上漲的壓力，部分企業甚至出現了虧損。究其原因，一是鐵塔行業本身產品成本中原材料所佔比重較大；二是企業承接大訂單的生產週期和交貨週期長，生產企業資金週轉困難；三是鐵塔單價漲幅不足以彌補成本增長。面對原材料價格大幅波動對成本的巨大影響，鐵塔行業必須認真面對原材料價格風險的規避問題。
　　2006年財政部頒發的38項具體企業會計準則中的《企業會計準則第24號——套期保值》是我國自1998年2月至今首次對企業應用套期保值進行的定義和規範。其中規定會計意義上的套期保值是指企業爲規避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現金流量變動，預期抵銷被套期項目全部或部分公允價值或現金流量變動，分爲公允價值套期、現金流量套期和境外經營淨投資套期。鐵塔生產企業爲控制成本，規避原材料價格風險，以抵銷預期採購原材料與實際採購原材料時的現金流量變動爲目的，採用特定的套期工具如期權進行的活動，符合新準則的規定，是有財務管理和會計處理依據的可行的方法。
　　
　　二、鐵塔行業參與套期保值的方法和風險
　　
　　根據《企業會計準則第24號——套期保值》，期權和遠期合同均可以被指定爲企業用作套期保值的套期工具，但在目前的市場環境下，遠期合同更多的用在大型聯合鋼鐵生產企業向國際鐵礦石巨頭採購礦石等交易中，一般的企業由於定價話語權有限，幾乎不可能簽下遠期合同。因此，如何有效地利用現有的和即將推出的期貨品種進行套期保值並進行必要的風險管理是目前鐵塔行業參與套期保值的首要任務。
　　（一）上海期貨交易所風險控制制度與套期保值准入制度
　　根據《上海期貨交易所交易規則》和《上海期貨交易所風險控制管理辦法》，上海期貨交易所將對鋅期貨交易實行保證金制度、漲跌停板制度、投機頭寸限倉制度、大戶報告制度、強行平倉制度、風險警示制度等風險控制措施，以達到防範和化解風險的目的。保證金是會員在交易所帳戶中確保合約履行的資金，交易所根據某一期貨合約上市執行的不同階段和持倉的不同數量制定不同的交易保證金收取標準，並可在交易過程中根據市場風險調整其交易保證金水平。強行平倉是指當會員、投資者違規時，交易所對其有關持倉實行平倉的一種強制措施。