目前我國利率市場化已經全面實施,宏觀經濟的過熱或低迷、國際金融市場利率的變動等都會引起國內市場利率的大幅波動,影響商業銀行的成本和收益,選擇適合自己的管理方法,建立有效的利率風險管理系統非常重要。
一、利率敏感性缺口分析和管理辦法
(一)利率敏感性缺口分析
利率敏感性資產(ISA)與利率敏感性負債(ISL)是指在一定時期內可重新定價的資產和負債,包括浮動利率資產和負債,以及在分析期內到期的固定利率資產和負債。兩者的差額即爲利率敏感性缺口(ISG):ISG=ISA-ISL,當利率敏感性資產大於利率敏感性負債時,ISG>,稱爲正缺口,存在正缺口的銀行稱爲資產敏感型。當利率敏感性資產小於利率敏感性負債時,ISG<,稱爲負缺口,存在負缺口的銀行稱爲負債敏感型。當利率敏感性資產等於利率敏感性負債時,ISG=,稱爲零缺口,存在零缺口的銀行稱爲敏感平衡型。
(二)管理辦法
1.主動性策略是銀行根據對利率走勢的預測而有意識地留下正或負缺口的策略。管理人員首先要預測利率的變動方向,在對利率走勢做出判斷後,就可以根據具體情況調整資產負債結構,利用利率變動來獲取更大的淨利差收入或減少損失。當預測利率上升時,保持正缺口,增加的資產利息收入將超過增加的負債利息支出,從而使淨利息收入增加。當預測利率下降時,則保持負缺口。
2.被動策略也稱“免疫策略”,其核心在於保持利率敏感性資產和負債之間的平衡,使缺口值爲零或很小。採取主動性策略的關鍵問題在於利率預測的準確性上,如果利率走勢與預期相反或利率變動不如預測的來得那麼快,則銀行將蒙受損失。此外,即使利率走勢預測準確,但如果利率實際變動幅度較小,則採用主動策略就可能得不償失,調節資產組合是要付出代價的。所以,一些小規模銀行由於缺乏利率預測能力或缺乏調整資產組合的手段,往往採用被動策略。
二、持續期缺口分析和管理辦法
(一)持續期缺口分析
持續期是金融工具未來現金流現值的加權平均與其現值之比,它衡量了未來預期的現金流的平均期限。
市場利率的上升會導致銀行固定利率的資產和負債的市場價值下降,且銀行資產和負債的期限越大,隨着市場利率上升時,其市場價值下降的幅度也越大。因此,持續期可以用來衡量資產負債的風險程度,持續期越長、利率風險越大。可以看出,利率變動對一家銀行的股本或資產淨值所產生的變化依靠三個關鍵的素:
1.持續期缺口的大小。在利率上升時,資產的持續期長於其負債的持續期(正)的銀行,資產價值下降的幅度要大於負債的價值,因此銀行淨資產價值會下降。當利率下降時,情況相反。
2.利率(△Y)變動的幅度。變動幅度越大,銀行承受的風險也越大。
3.銀行的規模。銀行規模越大,對於任何給定的利率變動,其淨值變化會越大,反之,其淨值變化會越小。
(二)管理辦法
1.主動性策略是銀行根據對利率未來變化的預測做出的,保持適當的持續期缺口,以獲得利率變動帶來的收益或減少損失。如果預測市場利率將上升,應減少持續期正缺口或擴大其負缺口,將缺口調整爲負值,使未來資產價值的下降幅度小於負債價值的下降幅度,從而使銀行淨資產收入得以增值。如果預測市場利率將會下降,則可採取增加正缺口或減少負缺口的方法。
2.被動性策略指在保持銀行淨值的'相對穩定,採用零缺口(“完全免疫”)或微缺口(“部分免疫”)的方式避免利率風險。具體就是使一家銀行的資產持續期正好等於其經槓桿調整後的負債的持續期,無論利率如何變動,資產的收益與負債的成本以相同的幅度同向變化,從而有效避免利率風險。部分免疫的策略是從資產負債表中調出一部分資產和負債,進行持續期搭配,使資產和負債的持續期平衡,保持這部分資產負債價值不受利率變動的影響。
三、利率敏感性缺口與持續期缺口管理方法的比較
(一)利率敏感性缺口管理方法的優點和缺陷
優點有:第一,該管理方法簡便、易於理解。就缺口分析而言,透過直接觀察各時間段內利率敏感性缺口正負及大小,就可以大致瞭解銀行所呈現的利率敏感性類型及利率風險大小。第二,管理成本低。該管理方法也存在明顯的缺陷。因此,銀行要做到對利率的變化有準確的預測;缺口的調整要先於利率的變化。在激烈的競爭中銀行改變資產負債結構調整缺口往往受很多因素的影響和制約,缺口調整將變得非常困難。同時,缺口管理要將資產負債按一定的時期加以劃分。劃分時期的不同,利率敏感性缺口的數值也不一樣,有時甚至出現完全錯誤的資訊,將正缺口表示爲負缺口,或將負缺口表示爲正缺口。利率敏感性缺口管理忽視了期權性風險和基差風險。
(二)持續期缺口管理方法的優點和缺陷
持續期缺口管理方法具有以下的優點:
(1)它對整個資產負債的利率風險提供了一個全面的衡量。持續期從長期角度觀察問題,有利於制定更爲連續、更爲系統的管理戰略。
(2)充分考慮了每項資產負債在未來的現金流入或現金流出的時間價值,從而解決了利率敏感性缺口模型中分析期的劃分受主觀影響的問題。
四、現實選擇
利率敏感性缺口法來衡量利率風險更適合我國商業銀行現階段的利率風險管理狀況,其理由爲:一方面,利率敏感性缺口法是以原始成本爲基礎來計算資產負債價值的。另一方面,利率敏感性缺口法主要反映利率變動對利息收入的影響。隨着我國利率市場化的全面推進,商業銀行面臨的利率風險會越來越大,目前我國商業銀行還不具備推行全面的持續期缺口管理的條件。