向美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission)提交的10-Q檔案，得到的資訊顯然非常令人憂心：該公司花費了94億美元收購的諾基亞(Nokia)手機業務，很可能是筆賠錢買賣。
而且，微軟可能將不得不宣佈投資失敗並對這筆資產進行減記。
然而，股市對此的反應卻是：“那又怎樣?”週三，微軟股價報收於49.06美元，自該公司公佈第三財季財報以來已經上漲了超過13%。此外，微軟還是四月份道瓊斯工業平均指數(Dow Jones Industrial Average)中的最優成分股，漲幅高達20.7%。其股價年初至今已經累計上漲了5.6%。
投資者對微軟圍繞辦公軟件產品Office 365和雲服務產品Azure加大力度大舉推進雲計算和移動計算業務的舉措感到非常振奮。最新版操作系統Windows 10定於今夏正式推出;該公司希望該操作平臺到2018財年時能夠擁有10億用戶，還爲旗下的商用雲端業務制定了到2018財年結束時實現營業額年增 200億美元的目標。該平臺的開發目標是相容所有設備。
今年3月份在西班牙巴塞羅那召開的世界移動通信大會(Mobile World Congress)上展示的諾基亞Lumi。
那麼手機業務呢?坦白講，這麼說有點放馬後炮之嫌。就讓我們來用一些數字說明這個問題。
微軟的手機部門在第三財季售出了860萬部Lumia手機和2,470萬部Windows手機，總營收爲14億美元，淨利潤則是負4億美元。到目前爲止，微軟在本財年總共已經售出了2,850萬部Lumia設備和1.073億部其他手機。總營收爲63億美元，淨利潤爲8.05億美元。微軟沒有披露營業利潤。
而相比之下，蘋果公司(Apple)在第二財季售出了6,100萬部iPhone，上半財年的`總銷量則爲1.35億部。總營收爲905億美元，利潤更是十分耀眼。
借用微軟針對這一局勢提交的10-Q評估結果中的話來說，該公司的手機業務“並未達到預期的銷量和營收目標，整塊手機業務的利潤空間也低於預期。”
更糟的是，10-Q檔案還指出，鑑於最新數據，微軟的手機業務“發生資產減記的風險有所升高”。這意味着該公司可能不得不承認這筆投資目前的價值甚至不如 2014年底剛接手該業務時的情況。這筆資產減值可能會體現在股東權益上――今年3月份時，微軟的股東權益總值爲900億美元。
這就是問題所在，而且相當棘手。3月底時，微軟估算，諾基亞手機業務收購交易可產生52.4億美元的商譽價值，這大約相當於微軟商譽總值的24%。就理論上而言，如果前景沒有改善，那麼該業務減記的價值大概也能有這麼多。
但投資者們眼下似乎姑且放了微軟一馬，這背後或許存在着四大原因：
1.微軟首席財務官艾米·胡德(Amy Hood)在上週的財報電話會議上表示，手機業務的年度營業虧損已經從45億美元降到了25億美元。在去年一年裏，微軟總共裁員18,000人，其中大部分是諾基亞的員工，從而實現了成本削減。因此，微軟在手機業務上的失利最終體現在總利潤上並沒有那麼大。
2.減記的資產不涉及現金，只是賬面價值的減記。
3.最後，微軟在2013年9月份宣佈收購諾基亞手機業務的時候，許多投資者和分析師都持懷疑態度。巴克萊資本(Barclays Capital)的分析師萊默·倫斯周(Raimo Lenschow )當時在一份報告中寫道：“微軟尚未證明自己能夠向市場成功地推出一款足以吸引消費者、令其歎服的設備。”(並且，比爾·蓋茨[Bill Gates]和微軟的其他董事們顯然也有着同樣的看法。史蒂夫·鮑爾默[Steve,Ballmer]一意孤行最終使收購決定獲得透過的――報告中還說，這也加快了他丟掉CEO飯碗的速度)。換句話說，微軟的股價直接反映出了手機業務上的問題。
4.微軟之前也曾減記過大額的資產。2007年，該公司以63億美元的價格收購了廣告服務公司Acquantive，而後於2012年將賬面資產減記了62億美元。
平心而論，公司對不良投資進行資產減記是常有的事。惠普(Hewlett-Packard)在2011年10月份以111億美元的價格收購了英國軟件公司Autonomy。一年之後，該公司大呼上當，將這筆資產減記了88億美元。
2012年，華特迪士尼公司(Walt Disney)爲製作和宣傳科幻電影《異星戰場》(John Carter)斥資3億多美元，電影上映幾周後減記了2億美元。
然而，糟糕的交易常常會造成不利後果。在惠普收購Autonomy被證明是失敗之舉後，時任CEO的萊歐·阿波特克(Leo Apotheker)不得不讓位於梅格·惠特曼(Meg Whitman)，而《異星戰場》遭遇票房滑鐵盧之後，裏奇·羅斯(Rich Ross)也卸任迪士尼製片部門負責人。