案例分析題一
M公司爲一家中央國有企業，擁有兩家業務範圍相同的控股子公司A、B，控股比例分別爲52%和75%。在M公司管控系統中，A、B兩家子公司均作爲M公司的利潤中心。A、B兩家公司2009年經審計後的基本財務數據如下(金額單位爲萬元)：
公司
相關財務數據 子公司A 子公司B
1.無息債務(平均) 300 100
2.有息債務(平均，年利率爲6%) 700 200
3.所有者權益(平均) 500 700
4.總資產(平均) 1500 1000
5.息稅前利潤 150 100
適用所得稅稅率 25%
平均資本成本率 5.5%
2010年初，M公司董事會在對這兩家公司進行業績評價與分析比較時，出現了較大的意見分歧。以董事長爲首的部分董事認爲，作爲股東應主要關注淨資產回報情況，而A公司淨資產收益率遠高於B公司，因此A公司的業績好於B公司。以總經理爲代表的部分董事認爲，A、B兩公司都屬於總部的控股子公司且爲利潤中心，應當主要考慮總資產回報情況，從比較兩家公司總資產報酬率(稅後)結果分析，B公司業績好於A公司。
假定不考慮所得稅納稅調整事項和其他有關因素。
要求：
1.根據上述資料，分別計算A、B兩家公司2009年淨資產收益率、總資產報酬率(稅後)(要求列出計算過程)。
2.根據上述資料，分別計算A、B兩家公司的經濟增加值，並據此對A、B兩家公司做出業績比較評價(要求列出計算過程)。
3.簡要說明採用經濟增加值指標進行業績評價的優點和不足。
案例分析題二
A公司是一家汽車配件生產商。公司2009年末有關資產負債表(簡表)項目及其金額如下(金額單位爲億元)：
資產 負債與所有者權益
1.現金 2 1.短期借款 8
2.應收賬款 8 2.長期借款 12
3.存貨 6 3.實收資本 4
4.非流動資產 13 4.留存收益 5
合計 29 合計 29
公司營銷部門預測，隨着中國汽車行業的未來增長，2010年公司營業收入將在2009年20億元的基礎上增長30%。財務部門根據分析認爲，2010年公司銷售淨利率(淨利潤/營業收入總額)能夠保持在10%的水平：公司營業收入規模增長不會要求新增非流動資產投資，但流動資產、短期借款將隨着營業收入的增長而相應增長。公司計劃2010年外部淨籌資額全部透過長期借款解決。
公司經理層將上述2010年度有關經營計劃、財務預算和籌資規劃提交董事會審議。根據董事會要求，爲樹立廣大股東對公司信心，公司應當向股東提供持續的投資回報。每年現金股利支付率應當維持在當年淨利潤80%的`水平。爲控制財務風險，公司擬定的資產負債率“紅線”爲70%。
假定不考慮其他有關因素。
要求：
1.根據上述資料和財務戰略規劃的要求，按照銷售百分比法分別計算A公司2010年爲滿足營業收入30%的增長所需要的流動資產增量和外部淨籌資額。
2.判斷A公司經理層提出的外部淨籌資額全部透過長期借款籌集的籌資戰略規劃是否可行，並說明理由。