資本市場系統風險現狀與產生原因

摘　要： 資本市場系統風險是指對資本市場某一類商品或市場整體產生普遍不良影響且用技術手段難以消除、足以引起多個市場主體發生連鎖反應而陷入經營困境並使投資人利益受到重大損害的風險。筆者從資本市場自身的穩定性角度，將系統風險的表現歸結爲以下四個方面。資本市場體系脆弱，虛擬資本過度增長與相關交易持續膨脹，電子化、網絡化運用不當帶來的'交易系統問題，某些市場主體的違規操作或失誤導致對整個市場的衝擊。資本市場自身缺陷是內因，並不必然會引發系統風險，系統風險的爆發通常還需要外部誘發因素。這些因素包括：經濟週期性波動及宏觀經濟失衡，宏觀政策的調整和失誤，國際遊資衝擊，由政治、經濟、恐怖主義等各種因素引發信心危機，全球流動性過剩。資本市場系統風險的影響主要是資產價格暴跌，財富大幅縮水；降低資本市場效率，企業融資渠道受阻；與其他金融市場風險發生共振，引發經濟，政治，社會動盪。 關鍵詞： 資本市場，系統風險，市場體系，虛擬資本，宏觀政策，國際遊資，流動性過剩，資產價格