企業併購的制度變遷分析

企業併購的制度變遷分析 併購是企業契約的重新組合協調過程，其實質是企業產權制度變遷，變遷的速率和功效很大程度上取決於制度整合是否有效。然而，目前我國企業併購的行政色彩仍很濃，注重正式制度變遷，忽略非正式制度嵌入；變遷形式比較僵硬化，忽視環境複雜性，企業併購成功率不高。基於此，本文結合環境特徵深入剖析影響制度變遷效率的誘致根源，並據此提出一些完善建議。
併購；制度變遷；正式制度；非正式制度

隨着市場經濟的發展，企業之間頻繁地併購，併購涉獵的`領域越來越寬泛、交易金額越來越大。企業之間頻繁地併購，根源就在於出現了制度非均衡，是企業對現有制度不滿意或不滿足的一種反應行爲，是一種制度替代、轉換與交易的變遷過程。併購作爲一種制度變遷過程，變遷實質就是制度“不均衡——均衡——不均衡”反覆摩擦、不斷完善的過程，即透過併購重新安排和選擇新制度以獲取最大外部經濟利潤的過程。在併購過程中存在制度摩擦和實施成本，併購能否成功很大程度上取決於併購過程中相關合力協同作用，如：對目標企業制度的摧毀力和修正力、預期新制度的推動力、制度變遷過程中的控制力強弱以及對新制度調試改進的反饋力等。併購前，目標企業和併購企業經過長期發展已各自形成一套獨特比較穩定的規範制度、道德觀念和文化氛圍等。併購雙方在路徑依賴（pathdependence）的慣性作用下，很容易引起雙方在經營模式和文化理念等方面的矛盾和衝突，可能會激發雙方的消極牴觸情緒，迫使企業加大對人力、物力和財力的投入度，增加併購成本，影響併購速率。據貝恩管理諮詢公司(Bain