[論文關鍵詞]企業價值評估;無形價值;
[論文摘要]在企業併購中，企業價值評估是一個重要的組成部分。然而一直以來，企業價值評估始終存在着一個缺憾，那就是企業無形價值的遺失。如何正確認識企業無形價值，如何找回企業無形價值，本文試圖拋磚引玉，尋找答案。
企業併購，作爲企業資本增長和資源有效配置的重要手段，作爲企業擴張和提升競爭力的重要方式，具有使企業資本快速增長、降低進入和退出壁壘、提高資源配置效率等優勢。在當今經濟全球化、市場一體化、資本化的世界經濟大潮中，企業併購活動更是此起彼伏，在各行各業中涉及資產數額巨大的併購事件時有發生，對市場經濟發展影響日趨明顯，從而引起了人們的關注和思考。企業併購作爲資本運營的一種重要方式，是一個複雜的系統行爲，涉及到、、、等方面的問題，而目標企業的價值評估則是併購的核心問題。如何更全面解企業價值的內涵，確定影響價值評估的因素有哪些，一直是理論界和實務界關注的課題。特別是在經濟全球化和我國國民經濟結構不斷調整的大背景下，併購被賦予了更多的使命和戰略意義，而對併購企業價值評估進行深入研究對於當前我國正在進行的企業優化重組和規範社會主義市場經濟無疑具有十分重要的意義。
當前，在我國理論界有關企業價值評估理論的研究正處於發展階段，主要是吸收借鑑國外的相關理論成果，以不同的價值評估方法爲基礎，選取不同的參數作爲價值評估的基本指標，採取單獨或混合評估的方式，得出一個近似的結果。然而，衆所周知的是，這些價值評估結果罕有能夠真正準確客觀反映目標企業現實情況的案例。因爲不論是傳統的現金流量折現法和經濟利潤法、還是時下流行的期權定價法和相對價值法，都存在一個它們自身一直企圖超越但是至今仍難以真正克服的問題——企業無形價值的評估。
理論上，一個企業的價值是指企業作爲一個整體的公平市場價值。因此企業的價值評估應涉及到兩個方面的問題：一方面，一個企業之所以有價值，是因爲建立在客觀的物質載體之上，這是目前通行的價值評估理論基礎；另一方面，由於企業價值的評估是處於一定的`市場之中，而市場中商品的價格除了取決於商品價值之外，還同時取決於社會環境、供求關係以及個人偏好等因素，那麼企業的價值在客觀的物質性之外就具有了非物質性的特徵，這就是無形價值。無形價值不是企業無形資產價值的簡稱，它內在地包含着企業無形資產價值。企業無形資產是企業產品品質、商標、資信、贏利能力、組織資本、品牌價值、戰略思想和商標銷售渠道等等方面綜合實力的體現，是那些難以量化的企業組成要素的價值體現。而無形價值不僅只包涵這些看不到、摸不着、只可感知的要素的價值，即使是那些看得見、摸得着的要素也同樣具有其特殊的無形價值。企業併購本身雖然只是一個企業購買其他企業的產權，使其他企業失去法人資格或獨立經濟實體資格的行爲。但是企業併購本身並不是目的，而是要立足於提高經濟效率，透過企業變更和終止的方式，實現企業競爭中的優勝劣汰與自我發展。比如一間外貿公司，在同類型企業而言對其實施併購，不過是實現了企業的橫向擴張，而對一家生產型企業而言也許就是一個完善產業鏈的重要舉措，兩者所進行的價值評估自然不可同日而語。而在當今飛速發展的知識經濟產業更是將這種無形價值的作用發揮到極點。以亞馬遜、阿里巴巴、搜狐等企業爲例，整個企業的價值重心往往就集中在一個先進的理念、方法、甚或是企業領導者之上。這些企業在過去是難以想象的，但是在知識經濟和虛擬經濟時代卻屢見不鮮。