在資本資產定價模型中，所有參數都是以期望值的形式來表示的。在這些參數中，β係數作爲反映證券系統風險的重要參數，在實際應用中也應使用其未來期的期望值。但是，未來期β係數期望值是一個未知參數，只能透過合理的估計才能得到。在估計未來期β係數時，通常是用歷史數據進行估計，即用歷史數據計算出來的β係數值近似地作爲其未來期的期望值。如果用歷史資料計算的β係數估計值不具備良好的穩定性，那麼計算出來的係數值就不能作爲未來期係數的無偏估計值，這樣資本資產定價模型的實際應用將會受到極大的限制。同時，在證券分析和投資管理中，對系統性風險的事前預測比事後估計更爲重要，而能否準確地預測未來的β係數，關鍵也在於歷史數據估計出來的β係數是否具有一定的穩定性。因此，β係數的穩定性對β係數的有效應用至關重要。
我國證券市場由於歷史原因造成上市公司國有股和法人股不能流通，而國有股和法人股不能流通，導致上市公司管理層在經營活動中不能完全按照所有股東的意志進行經營，大股東侵害中小股東的事件時有發生，這些事件的發生嚴重影響了我國證券市場的健康發展。爲了解決股權分置問題，我國開始進行股權分置改革，透過股權分置改革，使我國證券市場上所有的上市公司都實現股份全流通。上市公司在實現全流通後，反映其系統風險的β係數值是否穩定，是否仍能用其歷史的β係數值進行公司系統風險的預測，這些都已經成爲學術界目前研究的熱點問題。
本文以我國證券市場已經完成股權分置改革的上市公司爲研究對象，透過計算得出個股在股改前後的實際β係數值，並利用CHOW檢驗方法對β係數值的穩定性進行檢驗，透過實證分析來研究股權分置改革對上市公司β係數穩定性的實際影響。
研究樣本和數據
截至2006年3月5日共有358家上市公司完成了股權分置改革，實現了股份的全流通，由於我國的股權分置改革剛剛起步，大多數上市公司全流通後的交易數據還比較少，無法準確地計算出股改後上市公司的β係數值。爲了便於進行不同時期的比較和檢驗，我們必須選擇一些較早完成股權改革的上市公司作爲研究對象。本文選取了在2005年9月30日完成股改的上市公司作爲研究對象，這樣共有35家上市公司，其中上海30家，深圳5家。由於受數據少的.限制，本文使用上市公司的日收盤價作爲計算β係數值的數據。數據主要來源於愛建證券網上交易系統，還有部分數據來源於上海證券交易所和深圳證券交易所網站。
收益率的計算方法
本文采用對數收益率的方法來計算股票的日收益率，由於上市公司在研究期內因股權分置改革非流通股東向流通股東支付了對價，爲便於不同時期的數據進行比較，需要對上市公司股票的日收盤價進行復權處理，日收益率可以表示爲：RP =LN（Pt/Pt-1），市場收益率分別用同期的上證綜合指數和深證綜合指數日收盤價計算。
股票β係數值的估計
資本資產定價模型是建立在一系列關於投資者行爲假設和完全市場假設基礎上的資產收益的均衡模型，而在現實社會中這些假設很難得到滿足。因此，在實證研究中通常使用單一指數模型來估計股票的β係數值，即：R