着市場結構複雜化與競爭的不斷加劇，企業在市場競爭中如何辨識、評估、監測以及控制風險，成爲企業自身乃至社會關心的熱點。高質量的內部控制可以約束經理人的自利行爲（李萬福，2011），而內部控制體系的建立與完善，將在一定程度上優化公司治理結構，從而幫助企業找到所有者與管理者之間的利益均衡點，降低委託代理成本。不同生命週期的企業有着不同特徵，其所面臨的內部控制與代理問題也不盡相同。本文基於生命週期視角從更深層次挖掘內部控制與代理成本的關係。
一、數據來源和研究設計
（一）數據來源及樣本選擇。本研究選取滬深兩市A股上市公司的年度數據爲樣本。爲了保證數據的精確，我們剔除了以下樣本：（1）銀行、證券和保險類公司；（2）報表資訊不完整的企業；（3）S、ST、SST、*ST、S*ST公司，保留共7083個樣本數據。公司財務數據和公司治理數據均來自國泰安數據庫（CSMAR）和CCER數據庫。
（二）生命週期劃分。企業生命週期理論作爲當前較爲流行的管理理論，在其具體劃分方法上存在爭議。曹裕等（2010）研究表明，當前較爲流行的管理熵法、產業增長率法和現金流法均不能很好地反映企業不同生命週期階段資本結構的差異。由於企業生產規模的擴大和公司規模的增長都會以銷售額增長的形式反映出來，因此黃娟（2007）以銷售增長率作爲評價標準將企業的生命週期劃分爲成長期、成熟期和衰退期。張曉玫等（2014）採用三年銷售平均增長率，反映至少3年的經營情況，其計算結果相對更爲準確。本文借鑑張曉玫的計算方法和李業（2000）、Wokukwu（2000）等的劃分方法，以0.67%爲臨界值將企業生命週期劃分爲成長期（LC≥67%）、成熟期（0%≤LC<67%）和衰退期（LC<0%）。
（三）研究方法。借鑑國內外已有的研究文獻，建立模型（I）以檢驗內部控制質量與代理成本的關係。
AC=α0+α1IC+α2SIZE+α3ROA+α4Tanasset+α5Growth+α6CFOpershare+α7year+ε（I）1.被解釋變量：代理成本（AC）。本文采用管理費用率（MC）和總資產週轉率（TAT）（李小榮等，2014;Angetal.,2000）兩個指標衡量第一類代理成本。由於管理費用是指企業行政管理部門組織、管理生產經營活動而發生的各項費用，而企業高管人員的在職消費一般都應當計入管理費用（陳冬華等，2005），因此管理費用率能夠很好地反映股東與管理者之間的關係產生的第一類代理成本。用總資產週轉率反映資產的無效使用所造成的利潤損失，從業績角度衡量管理者與股東之間的管理防禦。姜國華、嶽衡（2005）和楊德明等（2009）用其他應收款來衡量上市公司大股東和關聯方的掏空行爲，因此本文采用其他應收款與資產總額的比值即大股東侵佔中小股東利益的第二類代理成本。
2.解釋變量：內部控制質量（IC）。本文采用迪博指數作爲衡量內部控制質量的指標。
3.控制變量。本文的控制變量主要有公司規模（SIZE）、盈利能力（ROA）、財務狀況（有形資產債務率，Tanasset）、成長狀況（Growth）和經營狀況（CFOpershare）。
二、實證結果與分析
（一）描述性統計。下頁表2列出了各變量均值和標準差的描述性統計結果，從各指標來看，衰退期企業的內部控制質量均值低於成熟期和成長期的企業，成長期大於成熟期但差別不大；處於成長期的企業，其總資產淨利潤率（ROA）、營業收入增長率（Growth）、財務狀況（Tanasset）和經營狀況（CFOpershare）的均值普遍大於成熟期和衰退期的企業，其標準值也相對較高，與現實情況基本相符。成熟期的企業其管理費用率高於其他階段的水平，可能成熟期的企業高管在職消費等情況相對突出。
（二）相關性分析。在描述性統計的結果上，對各變量進行了相關性分析，分析結果如表3所示。可以發現反映企業內部控制質量的迪博指數（IC）與企業代理成本指數（MC、TAT和Tunnel）在置信度爲0.01時顯著相關，其中與總資產週轉率正相關、與管理費用率和大股東佔款負相關，說明企業內部控制質量越高，其代理成本越低。究其內在原因，企業的內部控制質量越高，越有可能緩解資訊不對稱問題，必須優化公司治理結構，規範管理者行爲，從而降低代理成本。
（三）迴歸分析。表4爲內部控制質量對代理成本影響的迴歸結果，在控制了其他變量的影響後，衡量第一類代理成本的管理費用率（MC）和總資產週轉率（TAT）分別與內部控制質量呈負相關和正相關的關係，並在1%的水平上顯著。說明內部控制質量的提高可以顯著降低企業股東與管理者的第一類代理成本。大股東佔款（Tunnel）與內部控制質量顯著負相關，同樣表示提高內部控制質量能夠緩解大股東與中小股東之間的代理成本。
本文對樣本進行了分類迴歸分析，迴歸結果顯示經過生命週期分類後的內部控制質量仍與代理成本顯著相關。但是在不同生命週期的企業，內部控制對代理成本的影響程度不同。成長期的第一類代理成本即管理費用率（Aer）和總資產週轉率（Atr）係數絕對值分別爲0.277和0.068,均高於處於成長期和衰退期的企業，說明內部控制質量對處於成熟期企業的第一類代理成本的影響程度較大；而衰退期的大股東佔款（Tunnel）係數爲-0.005,且在1%的水平上顯著，而成長期和成熟期的該指標係數均不顯著，因此內部控制質量對處於衰退期企業的'第二類代理成本影響程度較大。
三、結論
本文透過實證分析驗證了內部控制質量分別與第一類代理成本和第二類代理成本顯著負相關，即內部控制質量的提高有助於降低企業管理者與所有者、大股東與中小股東的代理成本。進一步研究發現，內部控制質量對不同生命週期的企業的代理成本影響程度不同，提高內部控制質量對降低成長期企業的第一類代理成本作用較大，重視內部控制將有助於成長期企業快速、健康的發展。同時，在降低第二類代理成本中，內部控制在衰退期企業中起到的作用較大，提高內部控制質量可能在一定程度上有助於緩解突出的大股東與中小股東的代理問題，從而促進企業平穩度過衰退期。S（二）相關性分析。在描述性統計的結果上，對各變量進行了相關性分析，分析結果如表3所示。可以發現反映企業內部控制質量的迪博指數（IC）與企業代理成本指數（MC、TAT和Tunnel）在置信度爲0.01時顯著相關，其中與總資產週轉率正相關、與管理費用率和大股東佔款負相關，說明企業內部控制質量越高，其代理成本越低。究其內在原因，企業的內部控制質量越高，越有可能緩解資訊不對稱問題，必須優化公司治理結構，規範管理者行爲，從而降低代理成本。
（三）迴歸分析。表4爲內部控制質量對代理成本影響的迴歸結果，在控制了其他變量的影響後，衡量第一類代理成本的管理費用率（MC）和總資產週轉率（TAT）分別與內部控制質量呈負相關和正相關的關係，並在1%的水平上顯著。說明內部控制質量的提高可以顯著降低企業股東與管理者的第一類代理成本。大股東佔款（Tunnel）與內部控制質量顯著負相關，同樣表示提高內部控制質量能夠緩解大股東與中小股東之間的代理成本。
本文對樣本進行了分類迴歸分析，迴歸結果顯示經過生命週期分類後的內部控制質量仍與代理成本顯著相關。但是在不同生命週期的企業，內部控制對代理成本的影響程度不同。成長期的第一類代理成本即管理費用率（Aer）和總資產週轉率（Atr）係數絕對值分別爲0.277和0.068,均高於處於成長期和衰退期的企業，說明內部控制質量對處於成熟期企業的第一類代理成本的影響程度較大；而衰退期的大股東佔款（Tunnel）係數爲-0.005,且在1%的水平上顯著，而成長期和成熟期的該指標係數均不顯著，因此內部控制質量對處於衰退期企業的第二類代理成本影響程度較大。
參考文獻：
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