衆籌翻譯自國外crowdfunding一詞，即大衆籌資或羣衆籌資，香港譯作羣衆集資，臺灣譯作羣衆募資。那麼它的法律屬性是什麼?
一、證券是衆籌的法律屬性
衆籌興起於互聯網而又別於傳統金融，究竟其法律屬性爲何，不僅涉及當事各方權利義務，也是監管機構研究採取何種監管模式的起點，有必要從源頭進行釐清。
(一)衆籌的本質是融資
目前對衆籌屬性的描述更多地停留在業務操作層面，比如有業內人士稱其爲“集衆人之智，籌衆人之力，圓衆人之夢”，籌的不止是資金，還有智力、人氣等等，這種非法律術語的描述更多地表現了衆籌支援者的內心意願，卻沒能抓住最核心的本質。
(二)融資憑證是證券法理論上的證券
在關於衆籌的屬性以及可能面臨的法律規制，討論較多有兩個方向：
1、是否屬於非法吸收公衆存款。
2、是否屬於非法發行有價證券。
對於第一個問題已經有不少研究，而應該說只要不踩監管部門劃定的“紅線”，衆籌業務並不等同於非法吸收公衆存款，這一點在國內監管部門和業界取得一定共識。
對於第二個問題，應該分兩個層次去理解，一是衆籌是否爲證券，二是衆籌是否屬於證券法上的“公開發行”。
(三)證券的法律屬性
1、從證券法理論來看，證券的法律屬性有四方面：直接投資工具、證權證券、標準化權利憑證和可流通性。
2、國內有學者指出如滿足以下條件即爲證券：出錢投資、共同的.風險事業、他人的努力和贏利期望。由此觀之，在證券法理論上“證券”的範圍非常廣，既包括常見的股票、債券、證券投資基金份額、證券衍生產品，也包括各種投資合同、利潤分享協議等等。
二、衆籌操作處於灰色地帶
目前國內衆籌業務特別是涉及股權債權的業務，在實際操作中遇到不少法律和風險問題，雖然業內積極應對，但是一些法律問題仍然無法解決。
1、衆籌平臺的法律地位不明
究竟衆籌平臺什麼功能，對其是否需要設定法律上的特殊條件，目前這些問題甚少被提及，對其法律屬性的研究更是缺位，而這是衆籌必須解決的首要問題。本文認爲衆籌乃是融資行爲，涉及的融資憑證乃是證券，故衆籌平臺即是融資行爲的特定場所，可視爲縮小版的“證券交易所”。從國內國外證券監管制度來看，證券業務主體都應置於證券監管部門的監管之下，得到監管部門的批准或註冊方可開展業務。而現在國內的衆籌平臺並不具備開展證券業務的資格，監管部門亦未制定相關法規，這種“先天不足”不得不說是法律上的缺陷。
2、無法迴避“公開發行”限制
上述關於公開發行的三個標準也是衆籌業務面臨的三大難題，所謂的“規避措施”未必能達到效果。比如面對不特定對象和公開勸誘問題，有人提出採用會員制，必須是網站註冊會員才能看到宣傳資訊，對資訊受衆作出一定限制。所謂不特定，乃是指發行人面對投資者的不特定，在項目發佈前發行人與潛在投資者之間並無特別之關係，不管是註冊會員還是限定資訊瀏覽人數，都只是受衆的篩選條件，並非是特定對象的構成要件。事實上這與參加投資推廣會需要邀請函類似，並不能必然說明對象爲特定。
3、尋找“非公開發行”面臨障礙
非公開發行亦稱私募，這在國外成熟的資本市場中是非常重要的證券發行方式。由於私募不涉及社會公衆利益故而受到的法律監管與約束較公募爲少，所以在國內有人提出把衆籌做成私募，以避免法律過多的監管。然而以目前情況來看，國內並未對私募進行全面立法。《證券法》只規定了證券公開發行，對非公開發行沒有規定;《證券投資基金法》有相關私募的規定，但該法規制對象是證券投資基金並非證券法理論上的“證券”。而且事實上，現有的衆籌操作模式帶有明顯的公開發行特徵，在此法律框架下很難找到將衆籌操作成私募的法律依據。
衆籌發展
衆籌最初是艱難奮鬥的藝術家們爲創作籌措資金的一個手段，現已演變成初創企業和個人爲自己的項目爭取資金的一個渠道。衆籌網站使任何有創意的人都能夠向幾乎完全陌生的人籌集資金，消除了從傳統投資者和機構融資的許多障礙。
衆籌的興起源於美國網站kickstarter，該網站透過搭建網絡平臺面對公衆籌資，讓有創造力的人可能獲得他們所需要的資金，以便使他們的夢想有可能實現。這種模式的興起打破了傳統的融資模式，每一位普通人都可以透過該種衆籌模式獲得從事某項創作或活動的資金，使得融資的來源者不再侷限於風投等機構，而可以來源於大衆。在歐美逐漸成熟並推廣至亞洲、中南美洲、非洲等開發中地區。
國內衆籌與國外衆籌最大的差別在支援者的保護措施上，國外項目成功了，馬上會給項目發錢去執行。國內爲了保護支援者，把它分成了兩個階段，會先付50%的資金去啓動項目，項目完成後，確定支援者都已經收到回報，纔會把剩下的錢交給發起人。截至2014年7月，國內有分屬於股權衆籌、獎勵型衆籌、捐贈性衆籌等不同形式的平臺數十家不等。
衆籌優點
一般而言，傳統的風投項目都來自關係網推薦，或各種網站提交的資料，而衆籌平臺則爲風投公司帶來了更多的項目，也擁有更高效的機制對項目進行審覈，能更快地與企業家進行溝通，令投資決策過程更加合理。
風投可以利用衆籌平臺上的資料，決定一個項目是否值得花時間。由於日程安排有限，很多風投資本家都認爲衆籌平臺有其價值，幫助節省了不少時間。風投每天都會收到數十份商業計劃，格式不同，有些還缺乏必要的數據。而衆籌平臺會對公司進行分類整理，並以標準格式進行呈現，這能讓投資者省下不少時間。[2]
衆籌平臺也能讓盡職審查過程變得更快。衆籌平臺會要求公司提供一些必要的數據，供投資者參考，幫助作出決策。標準化的項目呈現和商業計劃節省了風投的時間，他們不必親自搜尋特定的資訊，而這些資訊往往會因格式不同，而難以查找。[2]
衆籌平臺能幫助企業家瞭解如何準備及呈現自己的項目，從而吸引更多的投資人。
另外，衆籌平臺還能提升資訊分享，談判及融資的速率，像AngelList，Fundable，Crowdfunder和EquityNet這樣的衆籌平臺，都擁有自己的技術，幫助簡化融資過程。
衆籌平臺有成千上萬的投資者使用它。投資者形成了一個羣體，而衆籌平臺往往也能讓他們相互交流，在盡職調查中提供投資幫助。藉助集體的智慧，投資者也往往能做出更理性的決策。
衆籌平臺還能用來檢驗產品及服務的優劣。像Kickstarter這樣的平臺允許任何年滿18歲的人蔘與，因而能讓大批早期支援者幫助檢驗產品和服務，之後投資者可決定是否進一步參與。Oculus Rift就是一個很好的例子，它先在衆籌中成功獲得了240萬美元的資金，之後才獲得了風投公司Andreeseen Horowitz領投的7500萬美元融資。
現階段，以投資爲基礎的衆籌平臺的資本結構還需要進一步調整，才能滿足風投社區的標準。