【關鍵詞】 財務危機；財務風險；預警分析
企業要想在競爭激烈的市場中生存和發展，就必須面對財務風險，只要我們對風險善加利用，企業就會向好的方向發展。“企業是在風險中發展的”。現代財務的風險觀，要求企業不斷調整自身的經營戰略，在全面認識和把握風險的前提下，預防和避免各種不應有的損失，使企業在競爭中不斷髮展與壯大。
在市場經濟條件下，財務風險是客觀存在的，要完全消除風險及其影響是不現實的。企業財務風險管理的目標在於瞭解風險的來源和特徵，正確預測、衡量財務風險，進行適當的控制和防範，健全風險管理機制，將損失降至最低程度，爲企業創造最大的收益。因此，對財務風險的成因及其防範進行研究，以期降低風險、提高效益，具有十分重要的意義。
一、財務風險的概念
風險是現代財務學中的一個重要概念。財務管理要求企業從動態發展的角度認識和把握風險。將風險與財務問題融合在一起，就形成了財務風險，它構成經濟風險的一個組成部分。財務風險是貫穿現代財務理論的一個重要範疇，它表現在：
第一，財務風險是一種可度量的可能性。即它以認知風險爲前提，如果對風險無法加以度量，就不能真正認識、駕馭並轉移和分散風險，從而也就不能降低和減少風險的損失。換言之，人們在採取某種行動之前，能預先知道所有可能的後果及各種後果出現的可能性，也就能認知並測度風險。若用概率來描述，則體現爲結果的概率分佈特徵。
第二，財務風險是與風險報酬（收益）直接相通的，風險程度與風險報酬的大小成正比。高風險、高收益、低風險，低收益。任何收益的取得，都要付出相應的風險代價，風險同收益有替代效應。財務風險，實際上就是預期收益率與實際收益率的變異程度及其概率。這是科學決策必須考慮的重要問題。
二、財務風險的種類
企業可能存在的財務風險有以下三種：
（一）投資風險
企業的投資按照投向可分爲對外投資和對內投資；按照投資形式可分爲固定資產投資、有價證券投資和流動資產投資；按照投資期限可分爲長期投資和短期投資。投資風險是指由於不確定因素的影響,導致投資項目不能達到預期效益,從而影響企業盈利水平和償債能力的風險。
（二）籌資風險
企業籌資風險是指:由於企業對於資金的渴求和實際籌資效果的不確定,導致企業行爲無法達到預計效果的風險。從籌資方式來說,有債務籌資和股票籌資之分。
（三）現金流風險
現金流風險就是指企業某一時點的`存量現金不能夠滿足企業當時的支出需求,而產生的阻礙企業正常執行甚至破產倒閉的風險。一旦國內外政治、經濟環境突然變化,重大政策調整,各種自然災害或其它突發性風險事件發生,企業可能因爲業務萎縮、資產縮水或重大財產損失而陷入困境，當企業出現現金流風險時,企業並非資不抵債,也不一定與經營虧損相關,只是由於資金週轉不靈、現金流量分佈與債務到期結構分佈不均衡等原因暫時不能償還到期債務。
三、產生財務風險的成困
我國企業產生財務風險的原因很多，既有企業外部的原因，也有企業自身的原因，而且不同的財務風險形成的具體原因也不盡相同。總體來看，主要有以下幾個方面的原因：
（一）企業財務管理的宏觀環境複雜多變，而企業財務管理系統不能適應複雜多變的宏觀環境
企業財務管理的宏觀環境複雜多變是企業產生財務風險的外部原因。財務管理的宏觀環境包括經濟環境、法律環境、市場環境、社會文化環境、資源環境等因素。這些因素存在於企業之外，但對企業財務管理產生重大的影響。宏觀環境的變化對企業來說，是難以準確預見和無法改變的。宏觀環境的不利變化必然給企業帶來財務風險。例如世界原油價格上漲導致成品油價格上漲，使運輸企業增加了營運成本，減少了利潤，無法實現預期的財務收益。財務管理的環境具有複雜性和多變性，外部環境變化可能爲企業帶來某種機會，也可能使企業面臨某種威脅。財務管理系統如果不能適應複雜而多變的外部環境，必然會給企業理財帶來困難。目前，由於機構設定不盡合理、管理人員素質不高、財務管理規章制度不夠健全、管理基礎工作不夠完善等原因，我國許多企業建立的財務管理系統缺乏對外部環境變化的適應能力和應變能力。具體表現在對外部環境的不利變化不能進行科學的預見，反應滯後，措施不力，由此產生財務風險。
（二）企業財務管理人員對財務風險的客觀性認識不足
財務風險是客觀存在的，只要有財務活動，就必然存在着財務風險。在現實工作中，我國許多企業的財務管理人員缺乏風險意識，認爲只要管好用好資金就不會產生財務風險。風險意識淡薄是財務風險產生的重要原因之一。
（三）財務決策缺乏科學性導致決策失誤
財務決策失誤是產生財務風險的又一重要原因。避免財務決策失誤的前提是實現財務決策的科學化。目前，我國企業的財務決策普遍存在着經驗決策及主觀決策現象，由此而導致的決策失誤經常發生，從而產生財務風險。
（四）企業內部財務關係混亂
我國企業與內部各部門之間及企業與上級企業之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理混亂的現象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保證。
（五）資本結構不合理
根據資產負債表可以把財務狀況分爲三種類型：第一類是流動資產的購置大部分由流動負債籌集，小部分由長期負債籌集；固定資產由長期自有資金和大部分長期負債籌集。也就是流動負債全部用來籌集流動資產，自有資本全部用來籌措固定資產。這是正常的資本結構類型。第二類是資產負債表中累計結餘是紅字，表明一部分自有資本被虧損吃掉，從而總資本中自有資本比重下降，說明出現財務危機。第三類是虧損侵蝕了全部自有資本，而且也吃掉了負債的一部分，這種情況屬於資不抵債，必須採取有效措施防範這種情況的出現。
四、降低財務風險的措施
針對上述財務風險的原因，企業應根據自身的風險情況，採用正確的風險管理方法，制定嚴格的控制計劃，降低風險。
（一）確立財務分析指標體系，建立長期財務預警系統
對企業而言，獲利是企業經營的最終目標，也是企業生存與發展的前提。建立長期財務預警系統，其中獲利能力、償債能力、經濟效率、發展潛力等指標最具有代表性。資產獲利能力指標有總資產報酬率和成本費用利潤率。前者表示每一元資本的獲利水平，反映企業運用資產的獲利水平；後者反映每耗費一元支出所得的利潤，該指標越高，企業的獲利能力越強。償債能力指標有流動比率和資產負債率。如果流動比率過高，會使流動資金喪失再投資機會，一般生產性企業最佳爲2左右；資產負債率一般爲40%-60%。在投資報酬率大於借款利率時，借款越多，利潤越多，同時財務風險越大。資產獲利能力和償債能力指標是企業財務評價的兩大部分。經濟效率的高低直接體現企業的經營管理水平，其中反映資產運營能力的指標有應收賬款週轉率以及產銷平衡率。
企業發展潛力指標有銷售增長率和資本保值增值率，運用特爾菲法等確定各個指標權數，用加權算術平均或者加權幾何平均得到平均數即爲綜合功效係數，用此方法可以量化企業財務狀況。
從長遠觀點看，一個企業要遠離財務危機，必須具備良好的盈利能力。盈利能力越強，企業的對外籌資能力和清償債務能力才能越強。相關指標有總資產淨現率、銷售淨現率、股東權益收益率。雖然上述指標可以預測財務危機，但從根本上講，企業發生風險是由於舉債導致的，一個全部用自有資本從事經營的企業只有經營風險而沒有財務風險。因此，要權衡舉債經營的財務風險來確定債務比率，應將負債經營資產收益率與債務資本成本率進行對比，只有前者大於後者，才能保證本息到期歸還，實現財務槓桿收益。同時還要考慮債務清償能力和債務資本在各項目之間配置的合理程度。考覈指標有長期負債與營運資金比、資產留存收益率以及債務股權比率。
（二）結合實際採取適當的風險策略
在建立了風險預警指標體系後，企業對風險信號如產品積壓、質量下降、應收賬款增大、成本上升等，要根據其形成原因及過程，制定相應的風險管理策略，降低危害程度。面對財務風險通常採用迴避風險、控制風險、接受風險和分散風險等策略。其中控制風險策略可進一步分類，按控制目的分爲預防性控制和抑制性控制。前者指預先確定可能發生的損失，提出相應措施，防止損失的實際發生；後者是對可能發生的損失採取措施，儘量降低損失程度。市場經濟中，利用財務槓桿作用籌集資金進行負債經營是企業發展的有效途徑。從大量的企業負債經營實例分析，企業經營決策失誤、盲目投資、沒有進行事前周密的財務分析和市場調研是造成負債經營失誤的原因。
（三）加強財務活動的風險管理
市場經濟條件下，籌資活動是一個企業生產經營活動的起點，管理措施失當會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產生籌資風險。企業籌集資金渠道有兩大類：一是所有者投資，如增資擴股、稅後利潤分配的再投資。二是借入資金。對於所有者投資而言，不存在還本付息問題，資金可長期使用、自由支配，其風險只存在於使用效益的不確定性上。對於借入資金而言，企業在取得財務槓桿利益時，實行負債經營而借入資金，將給企業帶來喪失償債能力的可能和收益的不確定性。
企業透過籌資活動取得資金後進行投資的類型有三種：一是投資生產項目，二是投資證券市場，三是投資商貿活動。然而，投資項目並不都能產生預期收益，從而引起企業盈利能力和償債能力降低的不確定性。如出現投資項目不能按期投產，無法取得收益；或雖投產但不能盈利，反而出現虧損，導致企業整體盈利能力和償債能力下降；或雖沒有出現虧損，但盈利水平很低，利潤率低於銀行同期存款利率；或利潤率雖高於銀行存款利息率，但低於企業目前的資金利潤率水平。在進行投資風險決策時，其重要原則是既要敢於進行風險投資以獲取超額利潤，又要克服盲目樂觀和冒險主義，儘可能避免或降低投資風險。在決策中要追求收益性、風險性、穩健性的最佳組合，或在收益和風險中間體現穩健性原則的平衡器作用。
企業財務活動的第三個環節是資金回收。應收賬款是造成資金回收風險的重要方面，有必要降低它的成本，包括機會成本（常用有價證券利息收入表示）、應收賬款管理成本、壞賬損失成本。應收賬款加速現金流出，它雖使企業產生利潤，然而並未使企業的現金增加，反而還會使企業運用有限的流動資金墊付未實現的利稅開支，加速現金流出。因此，對於應收賬款管理，應建立穩定的信用政策，確定客戶的資信等級並評估企業的償債能力，確定合理的應收賬款比例，建立銷售責任制。
收益分配是企業一次財務循環的最後一個環節。收益分配包括留存收益和分配股息。留存收益是擴大規模來源，分配股息是股東財產擴大的要求，兩者既相互聯繫又相互矛盾。企業如果擴張速度快，銷售與生產規模高速發展，需要添置大量資產，稅後利潤應大部分留用。但如果利潤率很高，而股息分配低於一定水平，就可能影響企業股票價格，由此形成企業收益分配上的風險。
綜上所述，企業在經營管理中，要建立財務危機預警指標體系，加強籌資、投資、資金回收及收益分配的風險管理，實現企業效益最大化。
【參考文獻】
[1] 吳少平，李小燕. 談財務危機預警分析指標的確定標準[J].金融科學，2007.
[2] 顧曉安. 企業財務預警系統的構建[J].財經論叢，2007.