基金業績報酬是基金管理人根據基金的業績表現並依據基金合同規定的計算方式按照一定比例提取的業績獎勵，其目的是激勵基金管理人更好的運作基金的投資，爲投資者創造更多的投資收益，從而使基金管理人與投資者長期利益趨於一致。下面是小編整理的國內外私募基金業績報酬計提方式，歡迎大家參考!
總結目前業內實踐經驗，業績報酬計提要素主要包含計算標準、計提時點、計提對象和扣減形式四個方面。目前國內外私募基金常見的業績報酬計提多采用高水位算法爲計算標準。在此計算標準的基礎上，透過與其他三個要素的組合，國內外形成了多種的業績報酬計提類型。
一、國內私募產品業績報酬整體情況
(一)關於業績報酬提取的相關規定
《基金法》修改之前，私募基金主要以爲信託公司等通道做投資顧問方式發行陽光私募或者以設立有限合夥形式來管理基金。私募基金的業績報酬相關規定最早出現在中國銀監會2009年印發的《信託公司證券投資信託業務操作指引》(銀監發[2009]11號)中，其中明確要求業績報酬提取僅在信託計劃終止日，且以盈利爲前提。隨着新《基金法》首次明確私募證券投資基金的合法地位以來，私募基金管理人可以改變以往擔任投資顧問的角色，自主發行產品，真正擔任基金管理人，同時承擔基金管理人的相應法定職責，私募管理人及其基金產品應當到基金業協會履行登記和備案手續。然而，目前包括基金公司及其子公司專戶、券商資管、期貨公司資管等在內的私募產品業績報酬計提方式尚無明確規範。
(二)國內主流的業績報酬計提方法及特點
根據計提資產的對象來分，國內目前較爲常見的業績報酬計提類型分爲兩種模式共計六種方法。兩種模式爲基金資產高水位模式和單客戶高水位模式。在基金資產高水位模式中，根據計提時點的不同分爲基金資產高水位方法和基金資產高水位+贖回時補充計提方法;在單客戶高水位模式中，根據計提時點和扣減形式的不同，分爲贖回時計提方法，固定時點扣減份額+贖回時補充計提方法、分紅時計提+贖回時補充計提方法以及開放日扣減淨值計提四種。
1、基金資產高水位方法
此方法是將歷史每個業績報酬計提基準日的基金份額淨值進行比較，選取最高線作爲“歷史高水位線”。如最新一期基準日基金份額淨值創新高，則取其與“歷史高水位線”之差爲計算標準計提業績報酬;如最新一期基準日基金份額淨值未創新高，則不計提。
傳統資產高水位方法來源於國外對衝基金的績效條款，追求絕對收益。計提理念爲“業績創新高”，計提方式簡單易懂。但是，當投資者以低於歷史高水位的申購價格進來時，管理人無法提取申購價格到歷史高水位之間的收益所對應的業績報酬，因而此部分投資者享受了額外優惠的業績報酬。此計提方式的計提對象爲基金資產，不能區分不同時間點進來的投資者的個性化情況，因此不適用於針對單個客戶有業績比較基準的情形或針對單個客戶按年化收益率分段計提等情形。
2、(基金資產高水位)贖回時補充計提法
即爲“基金資產高水位”加上“贖回時查漏補缺”的方法，在開放日(包括臨時開放日)採用基金資產高水位模式計提業績報酬，當某個投資者贖回時檢查是否有應提未提的情況，如有則進行補提。
該方法透過贖回時補提業績報酬，解決了傳統資產高水位對低位進來的投資者無法計提業績報酬的情況。對於份額淨值回落時申購進來的份額，若後續未出現份額淨值超過歷史高水位線的情況，管理人只有在該份額贖回時才能計提業績報酬，期限較長。由於基金資產高水位部分由基金會計扣減份額淨值計算，贖回時補充計提部分由管理人委託份額登記機構計算，計提的準確性需要雙邊銜接好來確保，對運營能力要求較高。
3、(單客戶高水位)贖回時計提法
在贖回時按照單客戶高水位進行計算的一種計提業績報酬的方法。此計提方式對單客戶單筆申購份額贖回日和申購日之間的累計收益爲基準計提業績報酬，對投資者較爲公平，且原理簡單易懂。
在該方法下的存續期內，管理人無法對所有投資者提取業績報酬，僅能對贖回的份額提取，主要適用於存續期較短年限(如3年以內)的基金，但由於投資者選擇贖回時點的不可預見性，因而採用此方法可能會影響管理人存續期業績報酬的提取。
4、(單客戶高水位)固定時點扣減份額和贖回時補充計提法
即在贖回時計提的基礎上，增加固定時點的計提頻率，並透過扣減份額的方式實現固定時點計提的組合計提方法。在“贖回時計提業績報酬”的前提下，爲了解決管理人無法在存續期計提業績報酬的弊端，約定固定時點時透過扣減投資者份額，維持基金份額淨值不變的方式計提業績報酬。固定時點只能約定在每年的某些固定時點計提，通常在固定開放日或按季、按年計提，臨時開放日不計提。此外，如果定期扣減份額與開放申購不同步，管理人收取業績報酬的時間與投資者實現投資收益的時間存在先後，在市場下跌時容易導致投資者不滿。
該方法考慮了管理人定點計提業績報酬的需求，同時在該方法下基金份額淨值的曲線較爲平滑，波動較小。扣減份額這一方式與扣減淨值相比，雖然實效相同，但並未得到多數投資者和部分銷售機構的充分理解及廣泛接受。
5、(單客戶高水位)分紅時計提和贖回時補充計提法
即在贖回時計提的基礎上，增加分紅時點的計提時點，並透過扣減分紅金額的方式實現分紅時點計提的組合計提方法。和“固定時點扣減份額+贖回時補充計提”方法類似，該方法透過分紅時計提解決管理人無法在存續期計提業績報酬的顧慮，相較固定時點扣份額方式更容易讓投資者理解和接受。
然而，該方法下的分紅方式通常設定爲現金分紅，投資者實際拿到的分紅款(或紅利再投款)可能少於分紅公告中的份額分紅(扣留部分作爲業績報酬歸管理人所有)，容易造成投資者誤解。
6、(單客戶高水位)單客戶開放日扣減淨值計提法
透過在開放日扣減投資者每筆投資份額淨值的計提方法。該方法是透過扣減每個投資者每筆申購份額的期末份額淨值的方式計提業績報酬，經計提後的每筆申購份額的期末資產份額淨值各不相同。不同時間進來的每筆投資申購價格都爲1.00，對每個投資者的每筆投資份額按照時間段分別計算業績報酬，會出現每個投資者不同時間的投資會獲取到多個不同淨值的情況。該方法針對每個的具體情況投資人計提，能滿足管理人開放日計提全體投資者業績報酬的需求，但計提方式較爲複雜，並且由於不同時間參與的份額產生不同的份額淨值，投資者難於理解和評估基金的整體業績表現。
二、境外業績報酬的計提情況及對比
(一)關於業績報酬計提的相關法規
國際上各地區均按照本國的相關法律法規及適用的會計準則對業績報酬進行計提及披露。本文以美國及歐洲地區作爲參照來進行說明。
美國對衝基金行業較爲發達，根據基金組織形式的不同，業績報酬形式也不同。對於公司制基金主要以業績報酬費用的形式體現;對於以有限合夥形式存在的基金主要以業績分紅的再分配形式體現。但無論哪種形式的基金，根據美國相關法規規定，管理人在基金合同和協議中都必須客觀完整地說明業績報酬提取安排的所有重要資訊(例如提取基礎、比較基準、業績計算是否包含未實現投資收益、計算方式、提取頻率和支付時點等)，同時在財務報表主表對業績報酬科目需做單項處理並在財務報表附註部分(包括文字附註部分及美國會計準則下的財務摘要“financial highlights”)做進一步的文字及表格解釋說明。
在歐盟地區，對衝基金行業遵循2011年7月實施的《另類投資基金經理指令》(“Alternative Investment Fund Managers Directive”，AIFMD是包括對衝基金，私募股權基金以及房地產基金等另類投資基金管理人的監管法規)或UCITS(可轉讓證券集合投資計劃)的監管要求。AIFMD雖然沒有專門關於業績報酬的規定，但法規建議另類投資基金的管理人在定期報告中，至少是在年度報告中向投資者披露另類投資基金的有關特殊協議安排(如贖回門檻和側袋帳戶)。這些披露應當包括對於特殊協議安排所對應的資產的估值方法以及對應的管理費以及業績報酬的安排。此外，各國當地的監管法規也有關於業績報酬的相應規定，如愛爾蘭央行的AIFMDrule book要求所有零售另類投資基金業績報酬的計算必須經過託管機構或者另類投資管理人所指定的符合資格人士(competentperson)驗證，並且由託管機構批准;在年報以及定期報告中需要披露包括業績報酬在內的基金費用的影響。
(二)業績報酬計提方法
根據計提資產的對象和扣減業績報酬的形式的不同，國際上現常用的兩種方式爲：系列會計法(SeriesAccounting Method)和均衡調整法(Equalization Adjustment Method)。
1、系列會計法
系列會計法將每個申購開放期增加的基金份額建立一個對應的基金份額淨值系列，適用不同的高水位線，並據此分別計算業績報酬以反映各系列應分攤的金額，故而該方法無法提供基金整體單一淨值。在每個業績報酬計提期間結束日，所有達到高水位線的系列將“合併”或“折算”至領頭系列計入下一期。
目前系列會計法作爲國際常用的業績表現計提方式，其計算簡便，易於被投資者理解，可以有效維持不同淨值系列的公平性。但若無法達到新的高水位線，系列合併無法進行，可能導致過多系列並存，且該方法難以適用每日或每週開放交易的基金。
國內單客戶高水位模式下的開放日扣減淨值計提方法與系列會計法較爲類似，但國內暫時未引入在開放日將所有達到高水位線的系列予以合併的操作。
2、均衡調整法
均衡調整法下管理人首先在基金層面於業績報酬計提日對所有投資者持有期間的實際份額淨值增加部分透過扣減淨值計提相同的業績報酬，其次透過對單個投資者調整份額(調減利益受惠投資者的份額，補償利益受損投資者的份額)來實現均衡投資者由於投資時點不同而導致在業績報酬的計提上被區別對待的目的;本期申購的投資者在下個業績報酬計提時點或贖回時會實現相應的份額或金額調整。
具體而言，當申購日計提業績報酬前份額淨值(即GAV)低於高水位時，若不作份額調整，在GAV回升的情況下，新加入投資者因其收益與原投資者的損失合併計算而獲得額外優惠。爲避免該種情況發生，投資者於申購時會被告知調減份額的最大金額，相當於高水位與申購日GAV的差額應承擔的業績報酬，但投資者申購時無需立即支付份額調整對價，當GAV回升時，以回升至上一期高水位爲限，相應的業績報酬再透過調減/贖回投資者份額的方式向管理人支付。
在申購日GAV高於高水位時，若不作份額調整，新加入投資者按申購日GAV新投入的每份額資本高於原投資者考慮業績報酬後實際享有的每份額權益，導致新加入投資者的利益受損。投資者於申購時會被告知調增份額的最大金額，相當於申購日GAV與高水位的差額應承擔的業績報酬。投資者申購時支付的申購款已包含份額調整的金額，該金額留存在基金權益中(市場風險由投資者承擔)，當業績考覈期末GAV高於上一期高水位時，以調增份額的最大金額爲限，相應的金額會透過調增/申購投資者份額的方式結算。
均衡調整法強調業績報酬在投資者之間的公平分配，使每個投資者持有單一份額的風險相同，份額基金淨值保持一致，管理人只有在實際基金資產增值的情況下才能獲得業績報酬。此外值得關注兩點，一是雖然在基金層面只公佈一個淨值，但公佈的淨值無法反映單個投資者帳戶的實際價值;二是該方法計算相對複雜，對運營部門或外包機構的系統開發和支援提出較高要求。
(三)業績報酬計提頻率
國際上對業績報酬計提日的頻率以及基金管理人從賬上提取業績報酬的時點均有一定的限制。一般而言，業績報酬基準日的選取多數爲年或季度，相較國內多按月度的計提頻率而言明顯較低。
三、關於業績報酬的建議
從對上述對國內外業績報酬計提現狀的描述可以看出，業績報酬提取的模式和方法決定了管理人和投資者利益劃分邊界，由於提取模式各異、提取頻率不一，再加上投資者構成不同，市場環境的千變萬化，可能形成不同的業績報酬提取和支付模式，部分情況下會造成有失公允、有悖受託人職責的情形。如“業績報酬”支付的前提是否應在投資者贖回(或清盤)且基金有盈利時發生，扣減份額的方式是否容易被接受等等。此外，基金業績報酬的提取除計算標準、計提時點等因素外，還受到基金開放期、資訊披露等因素的影響。業績報酬計提日和開放日不匹配，資訊披露不充分或未盡到告知義務都會引起對業績報酬的質疑。
總結上述目前國內私募基金行業存在的主要操作方法，同時參考上述美國和歐洲市場的常見做法，建議我國基金行業在計提業績報酬時，可以考慮以下幾點：
(一)優化業績報酬的設計模式
1、理順業績報酬設計的幾個概念
從國外的情況看，業績報酬設計中一般要明確業績報酬的計提、支付、暫估等概念，上述三個概念在國內業績報酬提取中較少區分。業績報酬計提是指於每個約定的業績期間截止日，根據合同約定的業績報酬計算方法計提，該金額在業績期末確定後通常不進行後續調整;業績報酬的支付是指根據合同約定的業績報酬支付時點，從基金資產向管理人支付已計提的業績報酬;業績報酬的暫估是指於每個估值日/對外淨值公佈日，根據上個業績期末至估值日的淨值表現暫估應付管理人業績報酬，在業績期間截止日前暫估業績報酬的金額將持續變化，直至業績期末纔會最終確定。有效的區分上述概念可能產生對投資者有利的業績報酬設計方案。
2、降低業績報酬計提頻率，與基金封閉期相匹配
總體而言，目前國內私募基金行業的業績報酬計提和支付頻率較高，按月計提和支付的情況較多。鑑於國內股市的波動幅度相對較大，同時業績報酬回補機制(claw-back)在實際操作中較爲困難(國外的對衝基金也較少採用)，建議考慮降低業績報酬的計提頻率，避免在市場波動較大的情況下，管理人在高點提取業績報酬進而損害投資者利益的情況出現。此外，業績報酬的計提和支付也要與基金封閉期相互銜接，儘量避免管理人提取業績報酬後投資者無法贖回的情形。
3、考慮引入海外高水位線業績報酬系列會計法和均衡調整法的可行性
美國和開曼的基金多采用系列會計法，而均衡調整法在歐洲運用得較爲普遍，其中，均衡調整法對運營系統要求非常高，但該種方法能夠確保基金層面採用統一淨值，並保持投資者之間的整體公平，建議可以綜合考慮，嘗試引入該方法。
(二)提高資訊披露的效率和及時性
1、向投資者充分披露計提業績報酬的影響
私募基金管理人對於設計的業績報酬計提方案等疑難點應做好投資者教育工作，透過案例、圖示等方法，及時、準確、充分的向投資者披露計提業績報酬對投資者份額數量和份額淨值的影響。
2、對外披露的基金份額淨值增加計提業績報酬後淨值口徑
目前，多數私募基金沒有做到按照計提業績報酬後的淨值口徑對外披露淨值。海外私募基金行業對於業績報酬披露的通行做法是，即使未到約定的計提時點，在向外披露基金淨值時，也會採取暫估的方式對外披露已扣減暫估的業績報酬，這樣有利於保持投資者之間的公平性(若開放日與計提日不同步，開放日淨值可能虛高)，使投資者更加全面地理解基金業績表現，尤其對於FOF基金的估值操作較爲有利，從而能夠促進FOF基金的發展。
(三)優化業績報酬的會計處理
目前國內的私募基金的會計處理不統一，存在計入損益和權益的不同做法，按國際會計準則和中國會計準則，作爲反映基金資產投資運作績效的一項重要變動費用，業績報酬無論採用哪種方式計提，均應計入損益，而不應在權益變動表的贖回款中反映。