債券投資風險防範及策略

債券投資是證券投資的一種。你知道債券投資有哪些風險嗎?你知道防範債券投資風險的策略嗎?下面是本站小編爲大家帶來的債券投資風險防範及策略的知識，歡迎閱讀。

一、進入債券市場基本須知

二、債券投資的風險防範

任何投資都是有風險的，風險不僅存在於價格變化之中，也可能存在於信用之中。因此正確評估債券投資風險，明確未來可能遭受的損失，是投資者在投資決策之前必須的工作。

當然，在同樣的債券市場，不同投資者的收益是不盡相同的，這其中存在着投資技巧的問題。我們在第五章談到投資者分爲“喜好風險類型”和“規避風險類型”，對於不同類型的投資者，投資的技巧是不相同的。

儘管和股票相比，債券的利率一般是固定的，但人們進行債券投資和其他投資一樣，仍然是有風險的。

風險意味着可能的損失，認爲投資就會有盈利的想法是幼稚和可笑的。因此在對債券進行分析之前，我們有必要首先來關心一下投資債券的風險何在。下面我們來看一看，如果投資債券，可能會面臨哪幾方面的損失，同時如何去避免它。

(一)違約風險

違約風險，是指發行債券的借款人不能按時支付債券利息或償還本金，而給債券投資者帶來損失的風險。在所有債券之中，財政部發行的國債，由於有政府作擔保，往往被市場認爲是金邊債券，所以沒有違約風險。但除中央政府以外的地方政府和公司發行的債券則或多或少地有違約風險。因此，信用評級機構要對債券進行評價，以反映其違約風險(關於債券評級的問題，在本節稍後將進行進一步探討)。一般來說，如果市場認爲一種債券的違約風險相對較高，那麼就會要求債券的收益率要較高，從而彌補可能承受的損失。

規避方法：違約風險一般是由於發行債券的公司或主體經營狀況不佳或信譽不高帶來的風險，所以，避免違約風險的最直接的辦法就是不買質量差的債券。在選擇債券時，一定要仔細瞭解公司的情況，包括公司的經營狀況和公司的以往債券支付情況，儘量避免投資經營狀況不佳或信譽不好的公司債券，在持有債券期間，應儘可能對公司經營狀況進行了解，以便及時作出賣出債券的抉擇。同時，由於國債的投資風險較低，保守的投資者應儘量選擇投資風險低的國債。

(二)利率風險

債券的利率風險，是指由於利率變動而使投資者遭受損失的風險。毫無疑問，利率是影響債券價格的重要因素之一：當利率提高時，債券的價格就降低;當利率降低時，債券的價格就會上升。由於債券價格會隨利率變動，所以即便是沒有違約風險的國債也會存在利率風險。

規避方法：應採取的防範措施是分散債券的期限，長短期配合，如果利率上升，短期投資可以迅速的找到高收益投資機會，若利率下降，長期債券卻能保持高收益。總之，一句老話：不要把所有的雞蛋放在同一個籃子裏。

(三)購買力風險

購買力風險，是指由於通貨膨脹而使貨幣購買力下降的風險。通貨膨脹期間，投資者實際利率應該是票面利率扣除通貨膨脹率。若債券利率爲10%，通貨膨脹率爲8%，則實際的收益率只有2%，購買力風險是債券投資中最常出現的一種風險。實際上，在20世紀80年代末到90年代初，由於國民經濟一直處於高通貨膨脹的狀態，我國發行的國債銷路並不好。

規避方法：對於購買力風險，最好的規避方法就是分散投資，以分散風險，使購買力下降帶來的風險能爲某些收益較高的投資收益所彌補。通常採用的方法是將一部分資金投資於收益較高的投資方式上，如股票、期貨等，但帶來的風險也隨之增加。

(四)變現能力風險

變現能力風險，是指投資者在短期內無法以合理的價格賣掉債券的風險。如果投資者遇到一個更好的投資機會，他想出售現有債券，但短期內找不到願意出合理價格的買主，要把價格降到很低或者很長時間才能找到買主，那麼，他不是遭受降低損失，就是喪失新的投資機會。

規避方法：針對變現能力風險，投資者應儘量選擇交易活躍的債券，如國債等，便於得到其他人的認同，冷門債券最好不要購買。在投資債券之前也應考慮清楚，應準備一定的現金以備不時之需，畢竟債券的中途轉讓不會給持有債券人帶來好的回報。

(五)再投資風險

投資者投資債券可以獲得的收益有以下三種：

1. 債券利息;

2. 債券買賣中獲得的收益;

3. 臨時的現金流(如定期收到的利息和到期償還的本金)進行再投資所獲取的利息。 實際上，再投資風險是針對第3種收益來說的。在後面的章節中我們會看到，投資者爲了實現購買債券時所確定的收益相等的收益，這些臨時的現金流就必須按照等於買入債券時確定的收益率進行再投資。

規避方法：對於再投資風險，應採取的防範措施是分散債券的期限，長短期配合，如果利率上升，短期投資可迅速找到高收益投資機會，若利率下降，長期債券卻能保持高收益。也就是說，要分散投資，以分散風險，並使一些風險能夠相互抵消。

(六)經營風險

經營風險，是指發行債券的單位管理與決策人員在其經營管理過程中發生失誤，導致資產減少而使債券投資者遭受損失。

規避方法：爲了防範經營風險，選擇債券時一定要對公司進行調查，透過對其報表進行分析，瞭解其盈利能力和償債能力、信譽等。由於國債的投資風險極小，而公司債券的利率較高但投資風險較大，所以，需要在收益和風險之間做出權衡。

三、債券的投資策略

國債投資是一門很深奧的學問，完全掌握它尚需依賴於投資者知識面的拓展和經驗的積累。但是，這並不意味着國債投資沒有任何策略和技巧。事實上，經過長期的探索，人們還是掌握了一些有關國債投資的基本原理，並用它們來制定國債投資的策略。

從總體上看，國債投資策略可以分爲消極型投資策略和積極型投資策略兩種，每位投資者可以根據自己資金來源和用途來選擇適合自己的投資策略。具體地，在決定投資策略時，投資者應該考慮自身整體資產與負債的狀況以及未來現金流的狀況，期以達到收益性、安全性與流動性的最佳結合。 一般而言，投資者應在投資前認清自己，明白自己是積極型投資者還是消極型投資者。積極型投資者一般願意花費時間和精力管理他們的投資，通常他們的投資收益率較高;而消極型投資者一般只願花費很少的時間和精力管理他們的投資，通常他們的投資收益率也相應地較低。有一點必須明確，決定投資者類型的關鍵並不是投資金額的大小，而是他們願意花費多少時間和精力來管理自己的投資。對大多數投資者來說，一般都是消極型投資者，因爲他們都缺少時間和缺乏必要的投資知識。在這裏，我們並不想介紹很深的理論，只是向讀者提示幾種比較實用的操作方法。

消極型投資策略

消極型投資策略是一種不依賴於市場變化而保持固定收益的投資方法，其目的在於獲得穩定的債券利息收入和到期安全收回本金。因此，消極型投資策略也常常被稱作保守型投資策略。在這裏我們介紹最簡單的消極型國債投資策略-購買持有法，並介紹幾種建立在此基礎上的國債投資技巧。

1.購買持有-最簡單的國債投資方法

購買持有是最簡單的國債投資策略，其步驟是：在對債券市場上所有的債券進行分析之後，根據自己的愛好和需要，買進能夠滿足自己要求的債券，並一直持有到到期兌付之日。在持有期間，並不進行任何買賣活動。

這種投資策略雖然十分粗略，但卻有其自身的好處：

(1)這種投資策略所帶來的收益是固定的，在投資決策的時候就完全知道，不受市場行情變化的影響。它可以完全規避價格風險，保證獲得一定的收益率。

(2)如果持有的債券收益率較高，同時市場利率沒有很大的變動或者逐漸降低，則這種投資策略也可以取得相當滿意的投資效果。

(3)這種投資策略的交易成本很低。由於中間沒有任何買進賣出行爲，因而手續費很低，從而也有利於提高收益率。因此，這種購買持有的投資策略比較適用於市場規模較小、流動性比較差的國債，並且更適用於不熟悉市場或者不善於使用各種投資技巧的投資者。

具體在實行這種投資策略時，投資者應注意以下兩個方面：首先，根據投資者資金的使用狀況來選擇適當期限的債券。一般情況下，期限越長的債券，其收益率也往往越高。但是期限越長，對投資資金鎖定的要求也就越高，因此最好是根據投資者的可投資資金的年限來選擇債券，使國債的到期日與投資者需要資金的日期相近。其次，投資者投資債券的金額也必須由可投資資金的數量來決定。一般在購買持有策略下，投資者不應該利用借入資金來購買債券，也不應該保留剩餘資金，而是最好將所有準備投資的資金投資於債券，這樣就能保證獲得最大數額的固定收益。

但是，購買持有這種投資策略也有其不足之處。首先，從本質上看，這是一種比較消極的投資策略。在投資者購進債券後，他可以毫不關心市場行情的變化，可以漠視市場上出現的投資機會，因而往往會喪失提高收益率的機會。其次，雖然投資者可以獲得固定的收益率，但是，這種被鎖定的收益率只是名義上的，如果發生通貨膨脹，那麼投資者的實際投資收益率就會發生變化，從而使這種投資策略的價值大大下降。特別是在通貨膨脹比較嚴重的時候，這種投資策略可能會帶來比較大的損失。最後，也是最常見的情況是，由於市場利率的上升，使得購買持有這種投資策略的收益率相對較低。由於不能及時賣出低收益率的債券，轉而購買高收益率的債券，因此，在市場利率上升時，這種策略會帶來損失。但是無論如何，投資者也能得到原先約定的收益率。

除了購買持有以外，還有以下幾種常用的消極型國債投資技巧。